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美债收益率又近新高,韭菜们颤抖吧!|美债

2018-11-13 来源:未知 责任编辑:admin 点击:

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1.美债收益率创新高

自美联储9月加息以来,美债十年期收益率一路高歌,随着美国中期选举的结束,美债收益率又逼进前期新高,一度到达3.24%,创2011年4月以来的最高水平。

今年美债收益率搅动全球市场的神经,反反复复好几次,最明显的如,2月份、10月份的大跌中,都有美债收益率蹭蹭上蹿的身影。

现在市场的共识是认为美国进入信用周期中后期,经济已经处在强弩之末。

一方面可以看到美国的楼市和车市在放缓,明年按照美联储的点图阵,还很可能加三次息,这会把美债收益率推得更高,而目前的水平已经开始吓退部分购买房和车的消费者。

另一方面如果中美没有任何缓冲,明年贸易摩擦的影响会更加明显。10月份美国许多公司发了三季度报告,上百家CEO强调了贸易摩擦影响了明年的业绩指引。

所以,在美债收益率新高之际,韭菜们是不是要颤抖呢?

答案可能是,是的,要颤抖。

2. 复盘美债收益率与美国股市有什么关系呢?

一直以来,十年期美债收益率是风险资产收益率的参照物和对标利率。一提到美债收益率的上升,大家都会将其与股市下跌联系起来。

一方面,如果十年期美债到期率接近甚至高于市场股息率,则无风险的政府债券相较股票更有竞争力,人们的选择显而易见。另一方面,十年国债到期率是企业抵押贷款利率、债务借贷成本、汽车贷款等的先行指标,负债成本的提高将会影响到公司利润,进而影响股价。

事实也似乎如此,年初至今,美债收益率经历了两次趋势性上行,偃师新闻网 从1月的2.4%到3月的2.8%,和从9月的2.8%到11月的3.2%,美国股市均有大幅的下跌。

但是这个直观的道理却并不是那么简单。

让我们先用10年美债收益率和道琼斯工业指数复盘下美债收益率与美国股市:

总的看来,二者似乎并没有直观的关系,但分阶段看来,我们能找到点规律。

第一阶段:1962-1981不相关阶段

80年代前,美国通胀很高,推动美债收益率不断攀升,由于70年代爆发石油危机,布林顿森林体系崩溃,美债收益率在1981年达到最高点,美股蓝筹股PE逐渐回落至10倍至20倍PE的常态区,股指缓慢上升,和美债收益率关系不大。

第二阶段:1981-1998 负相关阶段

80年代后,十年美债收益率与美股呈负相关。美联储对货币政策进行调整,最终接受了泰勒规则,以货币供应量作为对经济进行宏观调控的主要手段。美债收益率的与美联储的货币政策动向有较强的相关性,与美股呈负相关关系,美债收益率下降,股市步入上行区间。主要是美债利率处于高位,对企业利润影响深远,股市对利率的敏感度较高。

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